新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。 报告作者：蔡大贵撰写日期：2009-08-25 2008年10月以来，因新华百货重组物美商业的方案，我们开始重点跟踪上述两家公司，此后虽因各种原因，重组方案未能完成，但新华百货连续三个季度呈现出了超预期的业绩表现，给予投资者较大惊喜。 1.业绩角度看：区域垄断优势、毛利率持续提升以及预期中的费用率